Η επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ τον Ιούνιο ήταν μια ψευδαίσθηση ανάκαμψης
του Γ.Μπακόλα
Η προσωρινή ανάκαμψη των εξαγωγών από τον Περσικό Κόλπο αποδείχθηκε εύθραυστη. Το Ορμούζ παραμένει ουσιαστικά κλειστό για την κανονική ναυτιλία, όμως η μεγάλη υποχώρηση της κινεζικής ζήτησης αποτρέπει, προς το παρόν, μια ανεξέλεγκτη άνοδο του Brent.
Η διεθνής αγορά πετρελαίου επιστρέφει σε καθεστώς έντονης αβεβαιότητας, καθώς η σύντομη επαναλειτουργία του Στενού του Ορμούζ τον Ιούνιο δεν οδήγησε σε σταθερή αποκατάσταση των εξαγωγών. Οι νέες στρατιωτικές επιθέσεις, ο αμερικανικός αποκλεισμός σε βάρος του Ιράν και τα πλήγματα κατά εμπορικών πλοίων έχουν περιορίσει ξανά τις διελεύσεις.
Το Στενό δεν έχει σφραγιστεί πλήρως. Συνεχίζονται ορισμένες ελεγχόμενες μεταφορές και φορτώσεις από πλοίο σε πλοίο. Για τη συνήθη εμπορική ναυτιλία, όμως, θεωρείται λειτουργικά κλειστό, σύμφωνα με ανάλυση της CRU.
Η αύξηση των εξαγωγών τον Ιούνιο προήλθε κυρίως από την απομάκρυνση πετρελαίου που είχε παραμείνει εγκλωβισμένο. Δεν αποτέλεσε πραγματική επανεκκίνηση της εφοδιαστικής αλυσίδας. Χωρίς συνεχή είσοδο κενών δεξαμενόπλοιων, οι αποθήκες του Κόλπου γεμίζουν και περιορίζεται η δυνατότητα επαναφοράς περίπου 11 εκατ. βαρελιών ημερησίως κλειστής παραγωγής.
Παρά τη σοβαρότητα της διαταραχής, το Brent εξακολουθεί να κινείται κοντά στα 90 δολάρια και όχι σε επίπεδα γενικευμένου ενεργειακού πανικού. Ο βασικός λόγος είναι η Κίνα.
Οι κινεζικές εισαγωγές αργού υποχώρησαν τον Ιούνιο στα 7,1 εκατ. βαρέλια ημερησίως, έναντι μέσου όρου 11,6 εκατ. βαρελιών το 2025. Παράλληλα, η αξιοποίηση των διυλιστηρίων μειώθηκε στο 57,7%, λόγω της ασθενέστερης κατανάλωσης καυσίμων και πετροχημικών προϊόντων, των χαμηλών περιθωρίων διύλισης και των περιορισμών στις εξαγωγές καυσίμων.
Η διεύρυνση του στόλου ηλεκτρικών οχημάτων περιορίζει σταδιακά τη μακροπρόθεσμη αύξηση της ζήτησης για βενζίνη. Ωστόσο, η πρόσφατη πτώση των εισαγωγών δεν οφείλεται μόνο στην ηλεκτροκίνηση. Συνδέεται κυρίως με τις υψηλές τιμές, τη μειωμένη οικονομική δραστηριότητα, τη χαμηλότερη λειτουργία των διυλιστηρίων και την αξιοποίηση αποθεμάτων που είχαν αγοραστεί σε φθηνότερες περιόδους.
Η Κίνα είχε συσσωρεύσει περίπου 300 εκατ. βαρέλια αργού στους 14 μήνες πριν από την έναρξη του πολέμου. Αυτά τα αποθέματα επέτρεψαν στο Πεκίνο να περιορίσει τις νέες αγορές και να λειτουργήσει ως ανάχωμα στις διεθνείς τιμές. Δεν είναι, όμως, απεριόριστα.
Εάν οι ροές από το Ορμούζ αυξηθούν και οι τιμές υποχωρήσουν, η κινεζική ζήτηση είναι πιθανό να επιστρέψει. Το Πεκίνο δεν θα θελήσει να συνεχίσει να εξαντλεί τα αποθέματά του όταν θα μπορεί να τα αναπληρώσει σε χαμηλότερες τιμές. Σε ένα τέτοιο σενάριο, η Κίνα θα μπορούσε να μετατραπεί από παράγοντα συγκράτησης σε νέο μοχλό ανόδου της αγοράς.
Η μεγαλύτερη φυσική έλλειψη, πάντως, εντοπίζεται ήδη στο ντίζελ. Η αργή επαναφορά των διυλιστηρίων της Μέσης Ανατολής και η ρωσική απαγόρευση εξαγωγών έως τις 31 Ιουλίου έχουν οδηγήσει τα ευρωπαϊκά περιθώρια διύλισης σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.
Για την αγροτική παραγωγή, το σημείο πίεσης βρίσκεται πλέον στο πετρέλαιο κίνησης. Τα υψηλά περιθώρια διύλισης και το αυξημένο κόστος μεταφοράς επιβαρύνουν τη λειτουργία των μηχανημάτων, την άρδευση, τη συγκομιδή και τη διακίνηση των προϊόντων. Μια ενδεχόμενη αποκλιμάκωση μπορεί να αποτυπωθεί πρώτα στην τιμή του Brent, ενώ οι τιμές στην αντλία θα ακολουθήσουν με καθυστέρηση όσο τα διαθέσιμα φορτία ντίζελ παραμένουν περιορισμένα.