Ζάχαρη: Σε ελεύθερη πτώση οι διεθνείς τιμές λόγω παγκόσμιας υπερπροσφοράς

Σε τροχιά σημαντικής υποχώρησης κινήθηκαν οι τιμές της ζάχαρης τη Δευτέρα, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης να καταγράφουν αρνητικά ρεκόρ αρκετών ετών. Παρά τη μικρή τεχνική ανάκαμψη που σημειώθηκε προς το κλείσιμο της συνεδρίασης λόγω υπερπώλησης, το κλίμα παραμένει απαισιόδοξο, καθώς οι προβλέψεις για την παγκόσμια παραγωγή δείχνουν σημαντικά πλεονάσματα.

Η εικόνα των χρηματιστηρίων

Η ακατέργαστη ζάχαρη στη Νέα Υόρκη (SBH26) υποχώρησε σε χαμηλό 2,5 μηνών, κλείνοντας με οριακή πτώση -0,07%. Στο Λονδίνο, η λευκή ζάχαρη (SWH26) διολίσθησε σε χαμηλό 5 ετών, αν και κατάφερε τελικά να κλείσει με οριακή άνοδο +0,02% (+0,10 δολάρια) χάρη σε κινήσεις τεχνικής κάλυψης ανοιγμάτων.

Προβλέψεις για παγκόσμιο πλεόνασμα

Οι αναλυτές συγκλίνουν στην εκτίμηση ότι η αγορά εισέρχεται σε περίοδο υπερπροσφοράς:

• Green Pool: Προβλέπει πλεόνασμα 2,74 MMT για το 2025/26 και 156.000 MMT για το 2026/27.

• StoneX: Εκτιμά το πλεόνασμα στα 2,9 MMT για την περίοδο 2025/26.

• Czarnikow: Ανέβασε την πρόβλεψή της για το πλεόνασμα του 2025/26 στα 8,7 εκατομμύρια μετρικούς τόνους.

• ISO: Ο Διεθνής Οργανισμός Ζάχαρης προβλέπει πλεόνασμα 1,625 MMT το 2025-26, μετά από ένα σημαντικό έλλειμμα την προηγούμενη χρονιά.

Παραγωγικό «Κρεσέντο» από τους μεγάλους παίκτες

Η αύξηση της παραγωγής στις κύριες εξαγωγικές χώρες αποτελεί τον βασικό μοχλό πίεσης των τιμών:

1. Ινδία: Εντυπωσιακή Ανάκαμψη Η Ινδία, ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός παγκοσμίως, παρουσιάζει αύξηση παραγωγής κατά +22% σε ετήσια βάση για το διάστημα Οκτωβρίου-Ιανουαρίου. Ο Σύνδεσμος Ζαχαρουργείων (ISMA) αναθεώρησε την εκτίμησή του στους 31 MMT, ενώ το USDA είναι ακόμα πιο αισιόδοξο, προβλέποντας παραγωγή 35,25 MMT (+25% ετησίως). Η μείωση της χρήσης ζάχαρης για αιθανόλη ενδέχεται να απελευθερώσει επιπλέον ποσότητες για εξαγωγές.

2. Βραζιλία: Ρεκόρ και Μεταβολές Η παραγωγή στην Κεντρο-Νότια Βραζιλία αυξήθηκε κατά 0,9%, φτάνοντας τους 40,22 εκατομμύρια τόνους έως τον Δεκέμβριο. Η Conab αναμένει συνολική παραγωγή 45 εκατομμυρίων τόνων για το 2025/26. Ωστόσο, υπάρχουν ενδείξεις για μελλοντική κάμψη, με την Safras & Mercado να προβλέπει μείωση -3,91% για την περίοδο 2026/27.

3. Ταϊλάνδη: Σταθερή Άνοδος Η Ταϊλάνδη, ο τρίτος μεγαλύτερος παραγωγός, αναμένεται να δει την παραγωγή της να αυξάνεται κατά 5% το 2025/26, φτάνοντας τα 10,5 εκατομμύρια τόνους.

Η μακροοικονομική ματιά του USDA

Σύμφωνα με την εξαμηνιαία έκθεση του USDA (16 Δεκεμβρίου), η παγκόσμια παραγωγή για το 2025/26 θα αυξηθεί κατά +4,6% φτάνοντας τα 189,3 MMT. Αν και η κατανάλωση αναμένεται να αυξηθεί κατά +1,4%, τα παγκόσμια αποθέματα προβλέπεται να μειωθούν κατά -2,9% στα 41,188 MMT, προσφέροντας ίσως μια μακροπρόθεσμη στήριξη στις τιμές.